外媒：中國和印度需求才是當前黃金市場主導力量
來源：幸福黃金網
做多黃金的投資人，就好比是電視劇《末日生存者》裡經歷災難而存活下來的人，只不過這次上演的是金融市場版。
這些投資者買入黃金，是出於擔心貨幣政策當局-主要是發達國家的，保持低利率和量化寬鬆政策的時間過久，會失去對通貨膨脹以及貨幣匯率的控制。
如果黃金多頭們的假設正確，那麼在股市和其他資產的投資者則會因為通脹率大幅上升和嚴重的經濟衰退而吞下苦果時，黃金多頭則會斬獲頗豐。
或許，換個角度來看黃金投資，可以理解為只要實際利率停留在負值，投資就合理，而眼下大部分西方國家正是這種狀況。
這應該可以解釋為什麼對沖基金Paulson & Co繼續持有全球最大黃金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust份額，價值約合13.1億美元。
現貨金XAU=週四收盤價為每盎司1，312美元，年初迄今上漲8.9%。看起來，老牌黃金多頭客John Paulson的押注還不算差，如果我們忽略國際金價仍比2011年9月紀錄高點低了約32%這一事實的話。
基於負實質利率而買入黃金，基本上也是一種西方思維，並且忽略了黃金實貨市場目前由中國和印度主導的現實。
黃金價格面臨的問題也是從這裡浮現，世界黃金協會(WGC)最新報告顯示中印兩國黃金需求大幅下降，這兩國需求占到了整體市場的近一半。
中國2014年第二季黃金需求同比驟降52%至192.5噸，印度也大減39%至204.1噸。
WGC指出2013年第二季需求仍旺盛，但即便如此，中國和印度兩國需求明顯減少也是毫無疑問的。截至2014年6月的一年，與截至2013年6月的一年相比，印度需求下挫28%，中國需求則是下滑12%至近四年低點。
雖然可以說印度需求減少是受到政府法規限制的影響，但這也無法改變印度消費大幅滑坡的事實。印度政府對黃金進口徵收高額關稅，並要求進口黃金中的20%須以珠寶金飾的形式再出口。
彌補中國和印度買需的缺口？
這移除了實貨黃金買需的一個重要支撐，意味著若要價格持續上漲，需要其他購買力彌補這個缺口。
央行的購買量依然穩健，第二季購買了117.8噸黃金，較上年同期增長28%，但低於今年頭三個月的124.3噸。
科技方面的買需也大體持穩，但第二季珠寶方面的消費減少至509.6噸，較2013年同期大幅減少30%，較今年第一季也下降12%。
TF的黃金流入仍為負值，今年第二季淨賣出39.9噸，大幅高於第一季的2.6噸，但遠低於2013年第二季時的402.2噸。
黃金投資的流出至多看起來是穩定在較低水平，但問題在於整體市場仍在賣出ETF的黃金，與Paulson的策略相反。
雖然黃金價格的確從實質負利率和近來持續不斷的地緣政治衝突中受益，但投資者很可能也對美聯儲越來越多準備升息的跡象保持警惕。
這應當提振美元價值，並降低黃金的魅力。
在黃金價格走勢衝至2011年紀錄高點的過程中，國際金價受到三大主要因素的支撐，一個是對西方貨幣體系崩潰的擔心、中國和印度的實貨買需，以及發展中國家央行的買需。
目前這三個因素對黃金價格都沒有太大支撐，暗示黃金的漲勢有限。
取材自http://www.xftz.cn/a/2014/0818203951.html
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